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美元/日元:缩小基数 - 野村

2017-4-18 13:36| 发布者: admin| 查看: 138| 评论: 0

摘要: 野村研究分析师Ryoko Tada指出,美元/日元基础互换扩张从其持续扩大的趋势回落,并于2016年底开始收紧(美元持有人的保费较低)。主要报价“供求紧张美元/日元基础之后的因素。“下面我们列举了我们认为紧缩趋势背后 ...
野村研究分析师Ryoko Tada指出,美元/日元基础互换扩张从其持续扩大的趋势回落,并于2016年底开始收紧(美元持有人的保费较低)。

“供求紧张美元/日元基础之后的因素。

“下面我们列举了我们认为紧缩趋势背后的关键因素:

1)日本银行对基准市场的美元需求下降。

2)减少日本投资者购买外国债券,直至2016年10月为止。

3)自二月份以来,武装债券发行急剧下降,大幅上涨。

4)特朗普行政当局将放宽财务条例的期望。

5)美国MMF改革的影响褪色。

6)停止外汇储备的下降,这是美元的大供应商。“

“因素1,2和3涉及美元需求,而4,5和6是与美元供应有关。因素3是一个短期因素。“

“此外,我们相信,FSA对区域性银行的特别检查和日本央行宣布将在17财年实施有针对性的银行检查,预期银行对外国债券投资(定性因素)将保持谨慎。”

“日本投资者购买外国债券(第二因素)和武士债券发行(第三因素)可能在一定程度上再次上升,但是我们看到更多的扩大美元/日元基础的因素一直在变化,因此不要指望美元/日元基础再次扩大到2016年中期的水平。“

“基础互换应反映两国之间商业/投资回报的差异,这意味着美元/日元的基础应该收紧,因为美国的信贷利差在2016年上半年比日本收紧。”

“我们将2016年的美元/日元基础扩大到多个供求因素。目前的紧缩可能反映了我们认为可能继续趋势的基础市场纠正其供求。“

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